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品中资李飞扬匹克体育01968靠卖篮球鞋

时间:2019-09-30 22:31:05 来源:互联网 阅读:1次

《品中资-李飞扬》匹克体育(01968)靠卖篮球鞋突围

《品中资》新股热潮因为个别公司上市后跌破招股价而降温,我认为是好事,一来可以打破抽新股必赚的神话,二来可以扭转新股定价过份进取的「游戏规则」。 在上周招股的公司中,除了华润水泥(01313)和恒盛地产(00845)较有睇头之外,其余值得大家留意的股票,我认为是体育用品股匹克(01968)。 短线来说,如果新股热潮降温,她未必会为大家带来可观回报,但中长线这类股票仍然是一个热门的板块,因为体育用品股的内需概念很强,过去几年,以至未来几年仍然会是高增长(但我想藉匹克招股,跟大家品评一下整个体育用品股的板块)。 再者,这个板块的股票始终较贴近大家的生活,不像国药(01099)和中冶(01618)等专门行业或重工业股,大家可能连她们是做甚么也说不出个所以然,更遑论是分析她们的投资价值?! 不经不觉,连同匹克在内,目前在港上市的中资体育用品股原来已经有6只,是否有点花多眼乱呢?该6只股票包括早上市兼是市场大哥的李宁(02331),其次为安踏(02020)、特步(01368)、中国动向(03818),以及仅早于匹克上市的361度(01361)。 *体育用品股多来自福建* 如果大家心水清的话,不难发觉,这6家公司之中,有4家的大股东都是来自福建;另外,特步、中国动向及匹克等,都有私募基金直接或间接参与。 事实上,两者又可能有点关系。何出此言?原来,这些福建背景的体育用品股,根据内地传媒形容,她们都是以「泉州模式」来发展。所谓「泉州模式」,就是指这些企业率先意识到内地消费市场的庞大潜力,透过先打造品牌,后建立销售渠道的策略去发展。 要在成立之初成功建立品牌,自然需要大量的广告宣传费,那么,资金何来呢?于是,几家福建的体育用品股都向私募基金招手,匹克是其中一个典型。经历多次入股后,除了大股东许氏家族之外,其余近23%股权已经落在多间基金投资者手上,包括Sequoia Entities I及II、优势资本、SCGC、建银国际及联想投资等。 私募基金或创投基金的目标就是培育企业成长,而独立上市便是她们功成身退的重要时机。当然,大部分会选择在上市时全数抽身,但也有不少会待公司上市后一段时间,当股价再升至某一水平时才沽货离场。这一点对于上市时或上市后追入的投资者来说,始终是一个阴影。 *专业品牌业务较稳定* 现时上市的几家体育用品股,一般都有五成左右业务来自运动鞋,其余主要是运动服,以及其它配件。而匹克则选择了专攻篮球鞋这个细分的市场。不说不知,原来匹克于2007年已经超越Nike,成为内地大篮球鞋生产企业,年复合增长率高达80%以上。 全世界的运动品牌可以分成两大阵营:一是以专业运动为主的体育品牌,她们通常会以专业赛事和球星代言人作为自己的品牌背书,国际品牌Nike、Adidas及内地品牌李宁、匹克及安踏等属于此阵营。 另一类则以时尚运动为主的体育品牌,她们通常会以时尚元素和娱乐明星作为自己的品牌背书,国际品牌如PUMA、KAPPA(中国动向持有KAPPA于中国和澳门的所有权益)和内地品牌特步、361度都属于此阵营。 专业运动装备的技术和资金门坎较高,一定程度上可以阻碍潜在竞争者的进入。另外,专业运动员对于品牌的忠诚度也会较高,因此,走专业路线的运动品牌,整体经营会相对稳定。 相反,时尚运动品牌的消费者主要追求时尚、体验新奇,品牌忠诚度较低,而且,品牌商必须不断推出新款产品,才可以稳住市场份额,因此,整体上,时尚运动品牌商的经营会较波动。 "我们见证着中国鞋制造业的迅速成长.虽然竞争激烈,匹克却明显地成为市场."红杉资本中国创始合伙人沈南鹏说.他并称,在投资匹克后,有意在中国以消费者拉动的行业中作更多的投资。 红杉资本在匹克上市后持股约为10%.沈南鹏透露,以回报的值计算,匹克体育是红杉资本至今在中国成功的项目。 据招股文件,匹克体育预计2009年度净利将不少于6亿元人民币,其今年首六个月净利为2.67亿元人民币.以招股价计算,匹克体育2009年预测市盈率约为12.8倍.同业特步国际(: 行情)、361度国际(: 行情)2009年度预测市盈率分别为11.4倍及9.9倍.规模较大的李宁(: 行情)、安踏体育(: 行情)则为23.5倍及18.5倍。

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